Новий пакет антиросійських санкцій торкнеться суверенного боргу РФ. Після введення санкцій, які вже схвалив президент США Джо Байден, американські установи не зможуть купувати держоблігації безпосередньо у Центробанку, Мінфіну і Фонду національного добробуту.
Керуючий партнер московського офісу колегії адвокатів Pen & Paper Антон саме вважає, що нові санкції не дадуть негайного ефекту, але можуть стати по-справжньому болючими для російської економіки, коли федеральний бюджет стане дефіцитним. Купувати російські держоблігації в обхід санкцій американські компанії не стануть.
За підрахунками економістів, заснованим на даних Національного розрахункового депозитарію, за підсумками березня 2021 року частка інвестицій нерезидентів в рублевому державний борг Росії опустилася нижче 20%, тобто до рівнів серпня 2015 року. Вкладення нерезидентів в облігації федеральної позики (ОФП) скоротилися приблизно на 123 млрд рублів, що стало найсильнішим падінням з квітня минулого року. Дані Банку Росії показують, що в ширшій перспективі ключовим покупцем російських ОФЗ виступають локальні інвестори. Частка нерезидентів у загальному обсязі залучень не так велика.
Нові санкції можуть призвести до короткострокових коливань ліквідності, але в цілому у Росії рівень державного боргу дуже невеликий за міжнародними мірками, один з найнижчих. Однак введення санкцій проти рублевого держборгу, незалежно від ступеня їх жорсткості, чинитиме тиск на новому рівні і може посилити відтік іноземного капіталу з Росії.
В умовах різних санкцій Росія живе вже не перший рік, і за цей час наша економіка і держава навчилися діяти в умовах таких обмежень без серйозних втрат. Коли США вперше ініціювали дискусію про санкції щодо російського державного боргу, стало ясно, що випадає попит на облігації федеральної позики можна буде компенсувати за рахунок ЦБ РФ через надання додаткової ліквідності вітчизняних банків.
Відповідно до американського законодавства обхід санкцій вважається грубим правопорушенням, що тягне за собою чималі штрафи. Навряд чи будь-яке американське установа погодиться на такий розклад заради покупки російських держоблігацій.
Cанкціі США проти російського держборгу також не дадуть негайного ефекту, це заходи стратегічного характеру, які проявлять себе набагато пізніше. Санкції стануть по-справжньому ефективними тільки тоді, коли російський федеральний бюджет стане дефіцитним (в минулому році він був виконаний з незначним дефіцитом. На найближчі два роки прогнозується зниження дефіциту). Ось тоді неможливість залучити такі необхідні кошти, наростивши держборг, буде сприйматися як критична проблема.