Вчора ціна бареля російської нафти Urals вперше опустилася нижче 0. Сьогодні ціни повернулися до позитивних чисел, але по колишньому залишаються на рівні 1990-х років. Керівник економічного департаменту Інституту енергетики та фінансів НДУ ВШЕ Марсель Салихов пояснив The Insider, чому не варто чекати підвищення цін найближчим часом, коли може настати глобальне переповнення сховищ і як будуть виживати російські компанії
Вчорашня ситуація з негативними цінами зробила заголовки і всіх здивувала, але з точки зору обсягів контрактів можна сказати, що до цього було прикуто більше уваги, ніж воно того варте. Тим не менш, це показує масштаб проблем, які накопичилися в галузі, і підтверджує, що існує великий надлишок нафти з-за різкого падіння попиту, а також з-за того, що пропозиція реагує досить слабо.
Є два можливих сценарії. Сторони і країни в рамках ОПЕК+ і ОПЕК++ домовляються і роблять якісь додаткові кроки по скороченню пропозиції, або ціни далі знижуються і скорочення видобутку відбувається ринковими чином, коли хто-то вже «не може терпіти цей біль» і змушений закриватися.
Ситуація з сховищами поки не катастрофічна. Вчорашні негативні ціни були пов’язані з якимись обмеженнями в Кушинга, там позначився той фактор, що за правилами біржі можна використовувати всі доступні сховища, сталися деякі зміни в трубопровідній системі, які обмежили можливість виведення нафти. Це дуже специфічна історія, глобально поки переповнення сховищ немає, але це може статися через півтора місяці. У Сполучених Штатах, за загальними даними, сховища заповнені на 70%, але це середня температура по лікарні, тому що в одному місці може бути вільний сховище, але там немає здобичі, а в іншому місці є видобуток, але немає можливості транспортування в сховища.
Що стосується ціни на російську нафту Urals, думаю, що за поточною ставкою ми рухаємося в район $10 за барель.
У кожного ринку є свої локальні особливості. Ви зможете подивитися диференціал Brent, WTI і вони змінюються. Вчора негативні ціни всіх здивували і багатьом людям на ринку здалося, що ситуація набагато важче, ніж це уявлялося ще в п’ятницю. Власне, тому ми спостерігаємо сьогодні сильне зниження цін у всіх сортах. Диференціал по Urals до Brent сьогодні не змінився відносно вчорашнього дня. Brent сильно просіла і Urals теж просіла, але в цілому це не особливість Urals.
Проблема в тому, що в Росії мало сховищ, вони невеликі і балансувати видобуток і попит за їх рахунок можливості немає. В цьому сенсі для нас ситуація більш складна, ніж для Сполучених Штатів. Неможливо точно сказати, який рівень використання сховищ, тому що здебільшого вони належать нафтовим компаніям, а ті не розкривають обсягів. У Росії немає нормальної системи звітності, як в Сполучених Штатах. У США Управління енергетичної інформації щодня рапортує про те, який зараз рівень заповнення сховищ в країні.
Але з іншого боку, якщо сховищ немає – то і заповнювати нічого. А це означає, що якщо попит впав і на експорт неможливо прилаштувати нафту, видобуток необхідно припиняти. Наявність запасів дозволяє балансувати, тобто зараз не можна різко припиняти видобуток, а відвантажувати в сховище ту нафту, яку не вдається прилаштувати на ринку. Це дає певну гнучкість. Якщо немає сховищ, при відсутності попиту доводиться різати видобуток.
Російські нафтові компанії частково захищені податковою системою. Якщо середня ціна за місяць тримається на рівні $10-15, експортне мито обнуляється, податок на видобуток корисних копалин теж. Для них це відразу економія ресурсів. Якщо немає податків, все визначається операційною собівартістю та вартістю транспортування. Операційні витрати на облаштованому родовищі в Росії це $3-4 за барель і ще $4-5 на транспортування, щоб відвезти з родовища в Ханти-Мансійському автономному окрузі до споживача. Загальні витрати приблизно такі виходять.
У компаній є і інші витрати – комерційні, обслуговування борг і так далі, але в цілому до $10 це ситуація, яка не вбиває компанію. Поточна ситуація – це місяці, але точно не до кінця року. Зараз самий важкий період, тому що в більшості країн введені жорсткі обмеження. І найсильніший удар по попиту – квітень-травень, — а потім, імовірно, ситуація починає вирівнюватися. У якихось країнах вже оголошують про скорочення карантинних заходів, скоро і інші підуть, і все це буде якось більш-менш стимулювати активність, навіть якщо вона швидко не повернеться на рівні до коронавіруса.