Главу Tesla Ілона Маска могли б усунути з поста гендиректора за шахрайство з цінними паперами, але влада злякалися важких наслідків для акціонерів, розповідає The New Republic автором декількох розслідувань про маніпуляції в американському бізнесі Девід Дейен. The Insider пропонує повний переклад статті.
У минулу середу генеральний директор і голова ради директорів Tesla Ілон Маск відхилив угоду з Комісією з цінних паперів і бірж. Звинувачення полягали в тому, що він у Twitter збрехав, ніби забезпечив кошти для викупу акцій автовиробника по $420 за штуку. За цією угодою Маск і Tesla повинні були заплатити штрафи розміром в десятки мільйонів, Tesla включила б у раду директорів пару незалежних членів, а Маск повинен був би визнати провину і позбутися посади голови ради директорів на два роки.
Через три дні Маск погодився на операцію приблизно на тих же умовах, але пост голови йому тепер доведеться залишити вже на три роки.
За ці 72 години комісія подала проти Маска позов з докладними доказами того, що фінансування викупу акцій жодним чином не було забезпечено. Маск «ніколи не обговорював приватну угоду на рівні $420 за акцію з яким-небудь потенційним джерелом фінансування, нічого не зробив, щоб з’ясувати, чи зможуть нинішні інвестори залишитися з Tesla як приватною компанією з допомогою спеціального цільового фонду“, і не підтвердив підтримку потенційної угоди інвесторами Tesla», — йдеться в позовній заяві.
Комісія встановила: Маск зробив суттєві неправдиві заяви, що призвело до значного зростання ціни акцій, яка згодом обвалилася, коли глава Tesla відступив. Це шахрайство з цінними паперами, і комісія вимагала серйозного покарання, в тому числі заборони Маску займати посаду директора або посадової особи будь-якої публічної компанії на постійній основі. Але кілька днів потому SEC повернулася майже до того ж варіанту угоди, який Маск відхилив — з символічним для Маска штрафом, призначенням наглядача в раду директорів і обов’язковим моніторингом його твітів (серйозно!).
Якщо генерального директора зловили за руку на шахрайстві з цінними паперами, навіщо дозволяти йому залишатися на посаді? Але Комісія вважає, що Маск незамінний. У заяві її голови, Джея Клейтона, йдеться, що «залучення приватних осіб до відповідальності — важливий і ефективний засіб стримування», але він повинен враховувати інтереси інвесторів, а «навички та підтримка певних осіб можуть бути важливі для майбутнього успіху компанії».
Якщо у вас безрозсудний генеральний директор, якого не можна звільнити, то у вас насправді немає компанії, а є культ
Це помилково, контрпродуктивно і навіть небезпечно. Жодна людина не може або не повинен бути настільки життєво важливим для існування компанії, що його не можна покарати за правопорушення. По суті, тепер кожен корпоративний зал засідань привнесений принцип «він занадто важливий, щоб дозволити йому впасти». Якщо у вас безрозсудний генеральний директор, якого не можна звільнити, тому що це зашкодить компанії, то у вас насправді немає компанії, а є культ.
Ви могли б сказати, що зняття Маска з поста голови ради директорів і призначення вищого боса — певний стримуючий фактор. Але власні дії Комісії — це натяк на те, що, хто б не очолив раду директорів Tesla, Маск не понесе повну відповідальність, тому що він дуже важливий для компанії і її акціонерів. Агентство зв’язало майбутньому голові руки, і при достатній підтримці ради директорів він може бути фактично витіснено ще до свого призначення.
Але як ми докотилися до культу гендиректора? Він виріс у зв’язці з теорією акціонерної вартості, ідеєю про те, що компанії працюють виключно заради максимізації прибутку. Акціонери — не єдині, хто зацікавлений в успіху компанії: працівники, спільноти і держава теж відіграють певну роль. Але якщо інвестори будуть єдиними зацікавленими сторонами, то будь-яке порушення діяльності компанії, навіть якщо воно в довгостроковій перспективі може поліпшити продуктивність, неприпустимо, якщо вона знизить ціну акцій. Це означає, що карати гендиректора за шахрайство заборонено — або, по ідеї Комісії, покарання має бути щонайменше збалансовано з зацікавленістю у підтриманні стабільності акцій.
І тоді ЗМІ будуть ставитися до гендиректорам як до господарів Всесвіту, які несуть особливу відповідальність за зростання компаній. Так ставилися до Стіву Джобсу, але ж iPhone створили інженери, їх зовнішній вигляд — дизайнери, а привабливими для споживачів їх зробили маркетологи. Тисячі людей внесли свій внесок у ці продукти, а не один хлопець у водолазці. Apple не впала в нікчемність після смерті Джобса, тому що успішна компанія покладається не тільки на харизматичного генерального директора і такі ефемерні якості, як «лідерство».
Переоцінка генеральних директорів створює кілька спотворень. Перше і, мабуть, найважливіше: з-за неї вони заробляють непристойно багато — 361 разів більше середньої зарплати співробітників 500 найбільших компаній США. По-друге, їх рішення оголошуються блискучими, навіть коли це не так, а це збільшує можливості для шахрайських маніпуляцій. Саме культу гендиректора ми зобов’язані дивною кар’єрою Елізабет Голмс з Theranos <засновник стартапу Theranos Елізабет Голмс заявляла, що у неї є революційна технологія аналізу крові, але фактично її винаходу виявилися непрацюючими; в результаті її стан, оценивавшееся в $4,5 млрд, за рік зменшилася до нуля, а саму Холмс звинуватили в шахрайстві. — The Insider>.
Тепер Маску дали ліцензію на продовження його безрассудств. «Неслухняний за своєю природою», — написав він у Twitter вранці в понеділок, після суботньої угоди з комісією. У понеділок акції Tesla підскочили на 17%.
Фактична недоторканність топ-менеджерів, які приймають ризиковані рішення, може заподіяти інвесторам набагато більше шкоди, ніж користі. Tesla при Масці порушувала трудове законодавство, погрожуючи позбавити співробітників опціонів на акції, якщо вони створять профспілка. У компанії величезний борг, так як вона спалює гроші, щоб забезпечити виробництво. Для цього компанія зібрала тисячі автомобілів під брезентовим навісом на стоянці свого заводу при сумнівному контролі якості. Прагнення Tesla випустити достатню кількість автомобілів призвело до використання ненадійних комплектуючих і затримок в обслуговуванні; на ремонт автомобіля може знадобитися кілька тижнів.
Всі ці дії, у довгостроковій перспективі потенційно смертельні для Tesla — побічний результат дій цілеспрямованого, але безвідповідального генерального директора, для якого закон і вимоги до якості продукції — невелика перешкода на шляху до прибутковості. Навряд чи для інвесторів добре, коли за компанію відповідає людина з таким менталітетом. Але Маск став такою знаменитістю, що в суспільній свідомості він нерозривно пов’язаний з Tesla, і його відсторонення за шахрайство, схоже, ніколи не розглядали всерйоз.
Такі «бомби уповільненої дії» розкидані по всій економіці
А тепер экстраполируйте цю практику на інші компанії. Такі директора-«бомби уповільненої дії» розкидані по всій економіці. Це породжує зарозумілість у корпоративному класі і ще більше розриває надвоє систему правосуддя: для сильних світу цього одні умови, для всіх інших — інші. Продукція від цього не стає краще, компанії не стають сильнішими — просто з’являється більше обраних топ-менеджерів, готових спалювати гроші, шкодити працівникам і споживачам, а потім сміятися над наслідками. Крім іншого, це може робити корпорації крихкими і провокувати непотрібний ризик. Втрата гендиректора не повинна створювати паніку: ситуація, коли гендиректор стає культовим лідером — ось насправді підстава для паніки. І з-за цього фондовий ринок виявляється неймовірно небезпечним місцем для інвестування грошей.
Регулюючі органи повинні дотримуватися того ж зводу правил, що і всі інші. Це не зашкодить інвестицій в акції, а лише зміцнить їх, змусивши компанії зосередитися на інституційному потенціал і продавати якісні продукти і послуги за справедливою ціною. Щоб покінчити з культом гендиректора, потрібно визнавати внесок всіх працівників і менеджерів в економічний успіх корпорацій.